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_投资者谋求高收益率令高风险借贷重回市场

2017-10-23 19:12

并非只有下注戴尔股票的人正关注这笔244亿美元规模的买断案结果,为这笔交易提供最主要融资的债券市场同样在兴奋和焦急的期待结果。

德意志银行资产和财富管理集团主动资产管理部门联合主管TyAnderson说:

“这就是一场朱迪嘉兰(Judy Garland)的音乐会。”

“你正在等待大幕打开,并期待她是否就在里面?”

一旦戴尔接受了Silver Lake的买断竞标,那么大量涌现的垃圾债和杠杆贷款,这将足够满足目前正在寒冬中的债券市场的胃口。

但FT认为这些还远远不够:银行家将把这些贷款打包成新的证券出售给投资者。在目前市场抱怨短缺“商品”的时候,戴尔就是一个不错的商品。

FT说这将是一个危险的信号。市场对华尔街的需求激增,银行家争相兜售贷款,将导致银行家进行高风险活动,这甚至可能重演类似2007年楼市的狂热。

但是投资仍然焦躁不安。全球经济增长仍然疲软,央行通过QE印钱把利率压到创纪录的低点。

即便是高收益率债券已经变得名不副实,本周巴克莱泛欧高收益指数跌至5.39%的历史最低点。

低回报迫使投资者选择结构性金融产品。创立特别目的工具(SPV)购买债券包括杠杆贷款,信用卡贷款和汽车贷款等消费者信贷,直到商业按揭贷款等一切产品然后这些把这些买入的资产作为抵押品发行自己的债券。这些债券既能享受高评级,收益率又比政府和企业债高。

FT说这是一个负责并且不稳定的系统,它在杠杆之上又上杠杆,但至少目前情况还没哟失控。

在金融危机之前,人们设立抵押债务证券(CDOs)的特别工具买入其他CDO债券,又有其他CDO买入新发行的CDO债券。至今我们还在收拾最终信贷泡沫崩溃造成的后果。

现在对结构相对简单的结构性金融产品的需求出现报复性反弹,因为这些结构较为简单的产品很大程度上度过了危机。

而对抵押贷款债务(CLOs)就是这类需求中的一个代表,在戴尔的收购进程中预期就将使用这种工具购买相关债务。新发行CLO债券的收益率比银行间拆借的几乎高110基点。CLO正在大量吸收杠杆贷款,即使他们对贷款人的保护正越来越小。

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发布时间:2017-10-23 19:12

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